茅台新战略助推“千亿茅台梦”

　　当2015年最后一张日历被撕去时，贵州茅台集团向世人递交的一份不错的成绩单还是让人们颇感意外。

　　据理财周刊的报道，作为贵州国企改革中最受关注的企业，茅台集团改革目标是建设为产融结合的多元化控股集团，目标到2017年整体销售收入达千亿元级。A股市场上，投资者也对国企改革充满期待。自今年1月份以来，贵州茅台已从底部的118元，上涨到3月24日最高的175元，反弹幅度近50%。

　　今年以来，贵州茅台的利好因素来自多方面。其一，大众强劲需求确定性推动茅台基本面大反转。虽然白酒行业2013年进入深度调整期，但茅台依旧保持着17%的收入增长。特别是今年春节期间茅台旺销，部分省份出现断货，需求强劲。春节期间茅台900元的价格相对去年同期降幅近40%~50%，刺激消费者在低价和同价位段对茅台优选。据调研数据，茅台的同价位段替代效应加深了其他品牌的生存压力。同时，茅台将推动销量计划改革，并期望通过O2O创新加速撬动大众消费市场。光大证券分析预测，茅台2014年将开始进入到销量主导的增长阶段，系列酒将保持15%~20%的增长。

　　其二，国企改革无疑是一重磅利好。贵州省启动国企改革，而茅台将在未来融资与分拆上市。这意味着，贵州茅台将实行市场化改革，并在原有基础上实施新的扩张。

　　根据改革方案，在集团层面，将推进茅台酒板块、其他酒类板块、营销商贸板块、金融板块、文化旅游板块、创业投资板块等七大业务板块，逐步培育形成6~7个子集团。

　　其中茅台酒板块以贵州茅台为核心，将探索建立股权激励机制或员工持股。在有利于投资及业务扩张的基础上积极开展股权置换工作。利用本轮产权改革对外扩张，把握投资移动互联网、清洁能源等新兴产业机会，到2016年底将完成股份公司再融资。

　　贵州茅台还将进行内部拆分，将现有系列酒整体剥离至新公司，新公司保持相对控股，实现系列酒供、产、销完全独立。据了解，2014年将完成新公司拆分工作，2015年开始引进战略投资者工作，未来新公司将择机并购其他酒类企业或借壳上市。

　　茅台集团旗下的习酒公司将整合茅台集团下其他非茅台酒类子公司相关酒类业务，并于2016年完成整合。具体将通过划转、转让等方式将保健酒业公司、技术开发公司、葡萄酒公司的酒类业务全面转移至习酒公司。习酒公司将力争2014年底前在港上市。

　　业内人士认为，贵州茅台有着自身的独特优势，一是技术力量雄厚；二是人才优势和资源优势；三是背后有政府支持。这些天然优势加上市场化改革，必然会大大提高企业竞争力。从中长期角度看，股权激励将使得管理层和股东利益更加一致，提高管理层及员工积极性，增加公司业绩释放动力，有利于公司估值提升。

　　华创证券认为，贵州茅台已经在白酒行业压力下率先走出调整，公司基本面持续向好，2014年在年份酒相对稳定的前提下，贵州茅台将依靠大众市场放量，通过增加渠道配额和计划外提价等方式实现增长，业绩确定性高。综合以上因素来看，贵州茅台很可能借着此次国企改革的良机，有望走出行业调整泥沼，继续保持领先优势。